GMOメディア(東証:6180)の株価が腑に落ちない件

GMOメディア (東証:6180)の株価収益率(PER)16.5倍は、PER13倍以下の企業が約半数、PER9倍以下の企業もざらにある日本の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

最近のGMOメディアは業績が右肩上がりで、かなり有利である。 GMOメディアの業績が好調なのは、投資家にとってかなり有利な状況である。 そうでなければ、特に理由もなく高額な株価を支払うことになる。

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GMOメディアの成長トレンドは？

GMOメディアのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアウトパフォームする必要があるという仮定が内在している。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を37％という驚異的な成長を遂げた。 しかし、3年前と比較するとEPSはほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 したがって、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。

今後12ヶ月で12％の成長が予測される市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いは弱くなっている。

このような情報から、GMOメディアが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、直近の株価が示すよりもずっと強気で、いくら株価が上がっても手放そうとしていないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

GMOメディアは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いため、現在予想よりもはるかに高いPERで取引されている。 市場成長率を下回る低調な業績が確認された場合、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

次の一歩を踏み出す前に、今回明らかになったGMOメディアの2つの警告サイン（1つは無視できない！）を知っておくべきだろう。

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