GMOメディア(東証:6180)の株主は、先月33％の株価上昇で忍耐が報われた。 広い視野で見れば、先月ほどの勢いはないものの、通年で23％の上昇もかなり妥当なところだ。
これだけ株価が急騰しても、日本の株価収益率（PER）の中央値も13倍近いため、GMOメディアのPER14.8倍という水準に無関心になるのも無理はない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
最近のGMOメディアは業績が急拡大しており、かなり有利である。 PERが控えめなのは、投資家がこの好調な収益成長だけでは、近い将来、より広い市場をアウトパフォームできないかもしれないと考えているからだろう。 同社が好きなら、そうでないことを望むだろうから、人気がないうちに株を拾っておくこともできるだろう。
GMOメディアに成長はあるのか？
GMOメディアのPERは、緩やかな成長しか期待できない企業にとって典型的なものであり、重要なのは市場と同程度の業績であることだ。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を64%も伸ばした。 しかし、3年前と比較するとEPSはほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。
今後12ヶ月で11％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いは弱くなっている。
GMOメディアが市場とほぼ同じPERで取引されているのは興味深い。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 PERが最近の成長率に見合った水準まで下落した場合、投資家は将来的に失望を味わうことになるかもしれない。
最終結論
GMOメディアは、堅調な株価上昇でPERを他の多くの企業と同水準に戻し、再び人気を取り戻しつつあるようだ。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかは十分に分かる。
GMOメディアは、直近3年間の成長率が市場予想より低いため、現在予想より高いPERで取引されている。 市場成長率を下回る低調な業績が確認された場合、株価が下落し、PERが低下するリスクがある。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資はリスクにさらされ、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされる。
あまり水を差したくはないが、GMOメディアには3つの注意すべき兆候がある。
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