ブランジスタ（東証：6176）の好業績を評価する際に必要な追加的考察

ブランジスタ（東証：6176）は好調な利益を発表したが、株価は低迷している。 しかし、株価は低迷している。

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キャッシュフローからの発生比率という言葉を聞いたことがない投資家も多いだろうが、これは、ある期間において、企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ裏付けられているかを示す有用な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 特に、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠がある。

2024年3月までの1年間で、ブランジスタの発生率は0.48であった。 つまり、同社のフリー・キャッシュ・フローは利益よりかなり弱い。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは1億1300万円で、法定利益の6億8500万円を大きく下回っている。 ブランジスタの株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去1年半で減少したため、来年は回復することを望んでいるに違いない。

アナリストが将来の収益性をどのように予測しているのか気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

ブランジスタの収益性についての見解

すでに明らかにしたように、私たちはブランジスタが昨年の利益をフリーキャッシュフローで裏付けていないことを少し心配している。 その結果、ブランジスタの根本的な収益力は法定利益よりも低いということになるかもしれない。 しかし、嬉しいニュースとしては、法定利益以上の数字を見なければならないことは認めつつも、その数字はまだ改善しており、EPSは昨年から非常に高い成長率で伸びている。 本稿の目的は、会社のポテンシャルを反映する法定利益にどれだけ頼れるかを評価することだったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 このことを踏まえ、同社をさらに分析したいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要である。 例えば、ブランジスタには2つの警告サイン（1つは無視できない！）があることが分かった。

今日は、ブランジスタの利益の本質をよりよく理解するために、1つのデータポイントにズームインしました。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、自己資本利益率が 高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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