株主はリブセンス（東証：6054）の好業績に安心しすぎてはいけない

好決算を発表したにもかかわらず、リブセンス（東証：6054）の株価は先週あまり動かなかった。 我々は数字をより深く調べ、株主がいくつかの根本的な弱点を懸念している可能性があることを発見した。

リブセンスの最新分析を見る

リブセンスの収益にズームイン

財務オタクなら既にご存知だろうが、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、それはその企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示している。 発生主義比率がプラスであることは、一定レベルの非現金利益を示すので問題ないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益がキャッシュフローに見合わないことを示すので、間違いなく悪いことである。 特に、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆する学術的証拠もある。

2024年6月までの1年間で、リブセンスの発生率は1.21であった。 つまり、フリー・キャッシュ・フローは利益よりかなり弱い。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 実際、前期のフリーキャッシュフローは2億9,100万円で、法定利益の7億200万円を大幅に下回っている。 リブセンスの株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去1年半で減少していることから、来期の回復を期待しているに違いない。 しかし、それだけではない。 特別損益が法定利益に影響を及ぼし、その結果、発生率に影響を及ぼしていることがわかる。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めします。リブセンスの貸借対照表分析はこちら。

異常項目が利益に与える影響

リブセンスは前期に91百万円の特殊要因による増益があった。 増益は好ましいことだが、特別損益が大きく寄与している場合、我々は少し慎重になる傾向がある。 何千もの上場企業の数字を計算したところ、ある年の異常項目による増益は、翌年には繰り返されないことが多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 もしリブセンスがそのような貢献を繰り返さないとすれば、他の条件がすべて同じであれば、今期は減益になると予想される。

リブセンスの利益について

リブセンスの利益は、発生率は低いが、特殊要因による押し上げ効果がある。 こうした点を考慮すると、リブセンスの利益は、持続可能な収益性の水準に対して過大な印象を与えているのではないだろうか。 この銘柄をより深く知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを考慮することが重要だ。 そのために、リブセンスの株を買う前に知っておくべき3つの警告サイン（1つは潜在的に深刻！）を発見した。

リブセンスの検証では、同社の業績を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てた。そして、それに基づいて、我々はやや懐疑的である。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡 ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。