チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様に、イード株式会社（東証：6038）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
借金はいつ危険なのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然として費用のかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
イードの負債額は？
下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024 年 3 月現在、イードの有利子負債は 6 億 100 万円で、1 年前の 4 億 7,500 万円から増加している。 しかし、31.5億円のキャッシュがあり、これを相殺すると25.5億円のネットキャッシュとなる。
イードのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が11億7,000万円、それ以降に返済期限が到来する負債が5億6,500万円ある。 その一方で、現金31億5000万円、12ヶ月以内に支払う債権10億2000万円がある。 つまり、流動資産は負債総額を24億4,000万円上回っている。
この余剰流動性は、イードのバランスシートが、ホーマー・シンプソンの頭がパンチを食らうのと同じように、打撃を受ける可能性があることを示唆している。 この点を考慮すれば、同社のバランスシートは逆境に強いことを意味するとも考えられる。 簡潔に言えば、イードはネット・キャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言っていい！
また、イードは昨年EBITを14％成長させ、債務負担を扱いやすくしていることも温かく見守っている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。イードは負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、イードの収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 イードの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、そのキャッシュ・バランスの構築（または減少）の速さを理解するために、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値がある。 過去3年間、イードはEBITの88%に相当するフリーキャッシュフローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。
まとめ
企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、イードには25億5,000万円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 また、フリー・キャッシュ・フローは6億100万円で、EBITの88％を占めている。 イードの負債に関しては、私たちは十分にリラックスしており、心はジャグジーに向いている。 負債水準を分析する際、バランスシートは当然の手始めである。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 例えば、イードには投資前に知っておくべき3つの警告サインがある。
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