楽観的な投資家がGMO TECH株式会社（東証：6026）の株価を30％上昇させたが、成長は不足している

GMOテック株式会社（東証：6026）株を保有している人は、株価が過去30日間で30％反発したことに安堵しているだろうが、投資家のポートフォリオに与えた最近のダメージを修復するには、さらに上昇を続ける必要がある。 今回の急騰で年間上昇率は101％となり、投資家は腰を上げ、注目することになる。

日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないからだ。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

GMOテックは確かに最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、素晴らしい仕事をしている。 PERが高いのは、おそらく投資家がこの力強い収益成長で近い将来、より広い市場をアウトパフォームできると考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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GMO TECHの成長は十分か？

GMO TECHのような高いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。

直近1年間の業績推移を見ると、331％増という驚異的な伸びを記録している。 それでもEPSは3年前と比べるとトータルでほとんど上がっておらず、理想的とは言えない。 つまり、その間の収益の伸びという点では、同社は複雑な結果になっているように見える。

今後12ヶ月で13％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いは弱くなっている。

これを考慮すると、GMO TECHのPERが他社の大半を上回っていることは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、直近の業績が示す以上に強気で、いくら株価が上がっても手放そうとしていないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

要点

GMO TECHの株価が大きく反発したことで、同社のPERはかなり高い水準まで上昇した。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理や将来への期待を測るためのものである。

GMOテックの直近3年間の成長率は市場予想よりも低いため、現在、予想よりもかなり高いPERで取引されていることが分かった。 このような好業績は長くは続かないだろうからだ。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

例えば、 GMO TECHには3つの警告サイン （と、 ちょっと気になる1つ）がある。

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