GMOテック株式会社（東証：6026）の28％の株価上昇は何を伝えていないのか？

GMOテック株式会社（東証：6026）の株価は、先月だけで28％上昇し、最近の勢いを維持している。 この30日間で、年間上昇率は86％に達した。

GMOテックの株価収益率（PER）19.6倍は、PER13倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍以下もよくある日本の市場と比較すると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近のGMO TECHは、業績が勢いよく伸びており、かなり有利である。 PERが高いのは、おそらく投資家がこの好調な業績成長で近い将来、市場全体をアウトパフォームできると考えているからだろう。 そうでない場合、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になるかもしれない。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

GMO TECHのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場を上回る必要があるという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに331％の異例の利益をもたらした。 しかし、長期的な業績はそれほど強くなく、3年間のEPS成長率は相対的に存在しない。 つまり、3年間の収益成長という点では、同社は複雑な結果であったと思われる。

これは、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回る、今後1年間で11％の成長が見込まれる他の市場とは対照的である。

このような情報から、GMO TECHが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近の成長率に見合った水準まで低下した場合、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

GMO TECHのPERは、株価が力強く上昇して以来、右肩上がりになっている。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標として劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

GMOテックの直近3年間の成長率は市場予想より低いため、現在予想よりはるかに高いPERで取引されている。 このような好業績が長く続くとは考えにくいためである。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、GMO TECH の注意すべき兆候を 3 つ挙げて みた（ 1 つは当方にはあまりしっくりこない）。

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