GMOテック（東証：6026）は危険な投資か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 GMOテック株式会社（東証：6026）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

負債とは、ビジネスを成長させるためのツールであるが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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GMO TECHの負債は？

GMOテックの有利子負債は2024年3月時点で2億6,200万円と、1年前の3億3,200万円から減少している。 しかし、それを相殺する8億9,800万円のキャッシュがあり、ネットキャッシュは6億3,600万円となっている。

GMOテックの負債の状況

直近の貸借対照表によると、1年以内に返済期限が到来する負債が14.5億円、 1年超に返済期限が到来する負債が2.05億円となっている。 これらの債務と相殺される現金8億9,800万円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権11億1,100万円がある。 つまり、流動資産は負債総額より3億5,700万円多い。

この短期的な流動性は、GMO TECHのバランスシートが決して引き伸ばされているわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡単に言えば、GMO TECHが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。

さらに印象的なのは、GMO TECHが12ヶ月間でEBITを171％成長させたという事実である。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債について、バランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、GMO TECHの収益である。 従って、負債を検討する際には、間違いなく業績動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 GMOテックの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換できるかは興味深い。 直近の2年間を見ると、GMO TECHのフリー・キャッシュ・フローはEBITの26%であり、これは予想より弱い。 債務の返済を考えると、これはあまり良いことではない。

まとめ

有利子負債を調査することは常に賢明であるが、GMO TECHの場合、純現金が6億3,600万円あり、バランスシートも良好である。 また、昨年度のEBIT成長率は171％であった。 従って、GMO TECH の負債使途がリスキーだとは思わない。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかに始めるべき場所である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、我々は GMO TECHが注意すべき3つの警告サイン（1つは潜在的に深刻 ）を特定した。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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