ノート株式会社 (東証:5243) 株価は32%下落したが、成長や価格面で業界に遅れをとっているわけではない

note株式会社（TSE:5243）の株価は、ここ1ヶ月でかなり32％後退し、最近の堅調なパフォーマンスをかなり取り戻している。 良いニュースは、この1年間で、株価は137％上昇し、ダイヤモンドのように輝いてきたということだ。

日本のインタラクティブ・メディア・サービス業界の半数近くがP/Sレシオ1.6倍以下であることを考えれば、株価が大きく下落したにもかかわらず、noteが6.1倍という株価は避けるべき銘柄だと考えるのも無理はない。 しかし、P/Sがこれほど高いのは何か理由があるのかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

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noteの業績推移

ここ最近、ほとんどの他社を凌ぐ収益成長で、noteは比較的好調に推移している。 市場はこの調子が将来も続くと予想しているようで、それゆえP/Sレシオが高くなっている。 しかし、そうでない場合、投資家はノートの株価に高値をつけることになるかもしれない。

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収益予測は高いP/Sレシオと一致するか？

noteのようなP/Sレシオが妥当であるとみなされるためには、企業が業界をはるかに凌駕していなければならないという前提が内在している。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに19％の異例の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、全体として76％の増収という素晴らしい結果を出している。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリスト1名の予想では、今後3年間の売上高は年率26％の成長が見込まれる。 一方、他の業界は年率7.3％の伸びにとどまると予想されており、その魅力は著しく低い。

この情報を見れば、ノートが業界と比べて高いP/Sで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、このような将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

要点

これほど強い値下がりの後でも、ノートのP/Sは業界の中央値を大きく上回っている。 株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

予想通り、ノートのアナリスト予想を調べたところ、その優れた収益見通しが高いPERに寄与していることがわかった。 株主は同社の将来の収益に自信を持っており、それがP/Sを支えているようだ。 こうした状況が変化しない限り、株価を強力に下支えし続けるだろう。

リスクには常に注意を払う必要がある。例えば、- noteには 注意すべきと思われる 警告サインが1つある 。

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