アルファ（東証：4760）は危険な投資か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、アルファ株式会社（東証:4760）もまた、バランスシートを重視している。(東証:4760)は負債を利用している。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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アルファの負債とは？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2023年11月現在、アルファの有利子負債は1,900百万円で、1年前の1,740百万円から増加している。 ただし、現金は10億4,000万円あるため、純有利子負債は8億5,800万円となる。

アルファのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が24.8億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が7.03億円ある。 一方、現金は10億4,000万円、債権は11億6,000万円である。 つまり、負債が現預金と（短期）債権の合計を9億8300万円上回っている。

時価総額12億1,000万円に対してレバレッジの山である。 このことは、同社がバランスシートの補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。 負債を分析する際、バランスシートが注目されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのはアルファ社の収益である。 したがって、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。

アルファ社は昨年、EBITレベルでは黒字ではなかったが、売上高は3.3％増の56億円となった。 この成長率は我々の好みからすると少し遅いが、世界を作るにはあらゆるタイプが必要だ。

注意事項

重要なのは、アルファ社は昨年、金利税引前利益（EBIT）が赤字だったことだ。 実際、EBITレベルで1億8900万円の損失となった。 上記のような負債を考慮すると、同社がこれほど多くの負債を抱えるべきとは思えない。 つまり、同社のバランスシートは、修復不可能とまではいかないものの、少しひずんでいると思われる。 また、過去1年間のフリーキャッシュフローが3億7,600万円のマイナスとなったことも警戒すべき点だ。 つまり、この銘柄は非常にリスキーだと考えている。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、投資前に知っておくべきアルファの3つの警告サインを発見した。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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