Amazia,inc.（東証：4424）が37％急騰、しかし低P/Sは興奮の理由にはならない

Amazia,inc.（東証:4424）の株価は先月、37％という素晴らしい上昇を記録し、非常に好調だ。 直近の上昇にかかわらず、年間株価リターン5.4％はそれほど印象的ではない。

株価は急騰しているが、日本のインタラクティブ・メディア・サービス業界の約半数がPER（株価純資産倍率）1.7倍以上であることを考えると、PER0.9倍のAmaziaincは堅実な投資機会である。 しかし、P/Sが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

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Amaziaincの業績推移

例えば、Amaziaincの最近の収益が後退していることは、考える材料になるだろう。 おそらく市場は、最近の収益実績が業界を維持するには不十分で、P/Sレシオが悪化していると考えているのだろう。 この会社が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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収益成長指標は低P/Sについて何を語っているか？

Amaziaincのような低いP/Sを見るのが本当に心地よいのは、会社の成長が業界に遅れをとっている時だけでしょう。

昨年度の財務を見直したところ、同社の収益が28％減少しているのを見て落胆した。 その結果、3年前の収益も全体で48％減少している。 したがって、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものだと言っていいだろう。

今後12ヶ月で10％の成長が予測されている業界と比較すると、最近の中期的な収益実績に基づく同社の下降の勢いは、悲観的なものである。

こうした情報を踏まえれば、Amaziaincが業界より低いP/Sで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、収益が逆行する中、P/Sがまだ底値に達している保証はない。 同社がトップラインの成長を改善しなければ、P/Sはさらに低い水準に落ちる可能性がある。

AmaziaincのP/Sから学べることは？

直近の株価急騰は、AmaziaincのP/Sを業界の中央値に近づけるには十分ではなかった。 売上高株価比率は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。

我々の予想通り、Amaziaincを調査したところ、業界が成長することを考えると、中期的な収益の縮小がP/Sの低さにつながっていることがわかった。 今現在、株主は将来の収益がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低いP/Sを受け入れている。 最近の中期的な収益傾向が続くとすれば、この状況で近い将来、株価がどちらかの方向に強く動くとは考えにくい。

次の一歩を踏み出す前に、我々が発見したAmaziaincの3つの警告サイン（2つは我々とあまり相性が良くない！）について知っておくべきだろう。

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