株価が29％上昇したバンク・オブ・イノベーション（東証：4393）の決算は物語るものではない

バンク・オブ・イノベーション（東証：4393）の株価は先月29％の上昇を記録し、非常に好調だ。 直近の上昇率はともかく、年間株価リターン6.8％はそれほど印象的なものではない。

株価が急騰しているため、日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER27.9倍のバンク・オブ・イノベーションは完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

一例を挙げると、バンク・オブ・イノベーション・インクはここ1年で業績が悪化しており、これは決して理想的とは言えない。 今後1年間、同社が他社を圧倒すると予想する人が多いため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。

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Bank of InnovationIncの成長トレンドは？

PERを正当化するためには、Bank of InnovationIncは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は71％も減少している。 過去3年間の利益をすべて消し去り、EPSは実質的に変化していない。 つまり、この3年間、同社は収益の伸びという点で、複雑な結果に終わったということだ。

今後12カ月で10％の成長が予測される市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いは弱くなっている。

この点を考慮すると、バンク・オブ・イノベーション・インクのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続がいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

Bank of InnovationIncのPERから学べることは？

株価の急騰により、Bank of InnovationIncのPERも高騰している。 一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認することに限定することを好みます。

バンク・オブ・イノベーション・インクの3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想よりも悪化していることから、我々が予想したほど高いPERには影響していないことがわかった。 市場予想を下回る低成長の場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがある。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当と認めるのは非常に難しい。

意見をまとめる前に、注意すべきBank of InnovationIncの警告サインを2つ発見した。

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