バンク・オブ・イノベーション(TSE:4393)の26％の株価上昇は何を物語っているのか？

バンク・オブ・イノベーション（東証：4393）の株価は、不安定な時期があったにもかかわらず、今月は実に26％上昇した。 さらに振り返ってみると、この1年間で株価は82％上昇している。

日本企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER28.2倍のバンク・オブ・イノベーションは完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

例えば、Bank of InnovationIncの最近の業績の後退は、考える材料になるだろう。 PERが高いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体を上回るだけの業績を上げると考えるからだ、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。

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Bank of InnovationIncの成長は十分か？

PERを正当化するためには、Bank of InnovationIncは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は73％も減少している。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前から完全に後退することはなかった。 従って、同社にとって最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。

今後12ヶ月で13％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いは弱くなっている。

この点を考慮すると、バンク・オブ・イノベーション・インクのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、直近の株価が示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放そうとしていないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

要点

バンク・オブ・イノベーションの株価は最近、勢いを増しており、PERを押し上げている。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかが分かることもある。

バンク・オブ・イノベーション・インクを調査した結果、3年間の業績動向は、現在の市場予想よりも悪化していることから、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 今現在、私たちは、このような好意的なセンチメントをこの業績が長く支えるとは思えないため、高いPERにますます違和感を覚えている。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。

例えば、 Bank of InnovationIncには2つの警告サイン （と、 私たちを少し不快にさせる1つ）がある。

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