電通グループ(東証:4324)の株価を懸念する理由

日本のメディア業界のP/S中央値が約0.7倍である中、電通グループ（東証:4324）のP/Sが0.5倍であることを特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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電通グループの業績推移

最近の電通グループの業績は、他社を凌駕する収益成長率を示しており、比較的好調に推移している。 好調な収益が衰えると予想する向きも多いため、P/S レシオは上昇を抑えられているのかもしれない。 同社がこの路線を維持できれば、投資家は収益に見合った株価で報われるはずだ。

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収益予測はP/Sレシオと一致するか？

電通グループのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界と一致していなければならないという前提があります。

直近1年間の収益成長率を確認すると、同社は8.2％の価値ある増加を記録している。 直近の業績が堅調なことから、過去3年間でも合計で30％の増収を達成したことになる。 つまり、その間に同社が実際に収益を伸ばす良い仕事をしてきたことを確認することから始めることができる。

同社を担当する9人のアナリストによれば、今後3年間の売上高は年率2.0％増加すると予想されている。 これは、より広範な業界の年率4.3％の成長予測を大幅に下回る。

この点を考慮すると、電通グループのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。

最終結論

株価売上高倍率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

電通グループの増収予想が、より広い業界と比べてかなり控えめであることを考慮すると、現在のPERで取引されていることが予想外であると考える理由は簡単だ。 業界と比べて収益見通しが相対的に弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると思われる。 現在のPERを正当化するためには、ポジティブな変化が必要である。

次のステップに進む前に、当社が発見した電通グループの1つの警告サインについて知っておく必要がある。

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