電通グループ (東証:4324) のP/Sに欠けている信頼性

日本のメディア業界のP/S中央値が約0.9倍である中、電通グループ（東証:4324）のP/S（株価収益率）0.6倍が注目に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾かもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。

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電通グループの最近の業績は？

最近の電通グループの業績は、収益成長率が他社に劣るため、相対的に低迷している。 P/Sレシオが緩やかなのは、この収益不振が好転すると投資家が考えているからかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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電通グループの収益成長率は？

P/Sレシオを正当化するためには、電通グループは業界並みの成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年度は6.9％の増収となった。 また、過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、売上高は3年前と比較して合計で27％増加している。 従って、株主は中期的な収益成長率に満足したことだろう。

展望に目を転じると、同社に注目している8人のアナリストの予測では、今後3年間は年率1.7％の成長が見込まれる。 これは、業界全体の年間成長率5.2％より大幅に低い。

この点を考慮すると、電通グループのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 こうした株主は、P/Sが成長見通しに見合った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。

最終結論

株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

電通グループの収益成長予測が、より広い業界と比較して比較的控えめであることを考えると、現在のPERで取引されていることは驚きである。 業界に比べて収益見通しが相対的に弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると思われる。 これは、株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 電通グループの注意すべき兆候を1つ挙げて みた。

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