ネオマーケティング（東証：4196）の株主は、先月31％の株価上昇で忍耐が報われた。 直近の上昇にかかわらず、年間株価リターン4.3％はそれほど印象的ではない。
日本のメディア業界の半数近くがP/Sレシオ0.7倍以下であることを考えると、株価1.5倍のネオマーケティングは研究する価値のない銘柄だと思われても仕方がないだろう。 ただし、P/S がこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
ネオマーケティングの最近の業績は？
例えば、ネオマーケティングの収益が減少しているため、最近の業績が芳しくないと考えてみよう。 おそらく市場は、同社が近い将来他の業界を凌駕するのに十分な業績を上げることができると考えており、それがP/Sレシオを高く保っているのだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。
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Neo MarketingのP/Sレシオは、堅実な成長を遂げ、重要な点として業界よりも優れた業績を上げると予想される企業にとって典型的なものだろう。
振り返ってみると、昨年はトップラインが4.3％減少するという悔しい結果となった。 このことは、3年間の収益成長率が19％という注目に値するものであったことから、長期的には好調であった同社に水を差すものであった。 従って、株主はこの好調を維持したかっただろうが、中期的な収益成長率にはおおよそ満足しているだろう。
今後12ヶ月間の成長率が4.3％と予測されている業界と比較すると、最近の中期的な年率換算収益実績から、同社の勢いはかなり似ている。
これを考慮すると、ネオ・マーケティングのP/Sが他社を上回っているのは不思議だ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気で、今すぐには株を手放したくないようだ。 とはいえ、最近の収益傾向が続けばいずれ株価は下がるだろうから、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
ネオ・マーケティングのP/Sに関する結論
ネオ・マーケティングのP/Sは、株価が力強く上昇して以来、上昇傾向にある。 特定の業界では、株価売上高倍率は価値を測る尺度としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となり得る。
ネオ・マーケティングの過去3年間の収益成長率が他の業界と同程度であることを考えると、これほど高いPERで取引されるとは思わなかった。 今のところ、この収益実績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、高いP/Sには違和感がある。 最近の中期的な状況が改善されない限り、この価格を妥当と認めるのは難しい。
他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、ここに投資する前に注意すべきネオ・マーケティングの3つの警告サイン（1つは無視できない！）を発見した。
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