はてな（東証：3930）は負債を容易に管理できると考える

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 株式会社はてな（東証：3930）は、負債が多すぎる。(は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

負債は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、ビジネスを支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、多くの企業が成長資金を得るために負債を利用しているが、その場合、マイナスの影響はない。 負債レベルを検討する際には、まず現金と負債レベルの両方を一緒に検討する。

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はてなの純負債とは？

下のグラフをクリックすると詳細が見られるが、はてなの 2024 年 10 月時点の有利子負債は 2 億 5,000 万円で、前年とほぼ同じ。 ただし、13.5億円の現金があり、これを相殺すると11.0億円のネットキャッシュとなる。

はてなのバランスシートは健全か？

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が5億6,900万 円、12ヶ月超に返済期限が到来する負債が4,000万円となっている。 一方、現金は13億5,000万円、1年以内に期限の到来する債権は5億6,800万円。 流動資産は13.1億円で、負債を上回っている。

この余剰流動性は、はてなのバランスシートが、ホーマー・シンプソンの頭が殴られても大丈夫なのと同じように、打撃を受ける可能性があることを示唆している。 このように考えると、はてなのバランスシートは逆境に強いことを意味する。 端的に言えば、はてなはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言っていい！

もう一つの良い兆候は、はてなが12ヶ月間でEBITを27％増加させ、負債の返済を容易にしていることだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、バランスシートが将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、はてなの収益である。 だから、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があるのは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 はてなの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、はてなのフリーキャッシュフローはEBITの19％であり、非常に低い。 はてなのフリーキャッシュフローは過去3年間、EBITの19%に相当する。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、はてなには11億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBITは前年比27％増と好調であった。 では、はてなの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、はてなに投資する前に知っておくべき3つの警告サインを発見した。

結局のところ、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純有利子負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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