株式会社カヤック（東証:3904）の株価収益率（PER）44.3倍は、約半数の企業がPER13倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である日本の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
例えば、KAYACの最近の業績が後退していることは、考える材料になるだろう。 PERが高いのは、投資家が同社が近い将来、より広い市場をアウトパフォームするのに十分な業績を残すと考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。
KAYACの成長トレンドは？
KAYACのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道にあるときだけだ。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は62％も減少している。 過去3年間を見ても、EPSは72％も縮小している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものだと言っていいだろう。
今後12ヶ月で10％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは悲観的なものである。
このような情報から、KAYACが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の時期が示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 最近の業績トレンドの継続は、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
KAYACのPERから何がわかるか？
株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。
我々は、KAYACの直近の収益が中期的に減少しているため、現在KAYACが予想よりもはるかに高いPERで取引されていることを立証した。 業績が逆行し、市場予想を下回ると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると思われる。 直近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当と受け止めるのは非常に難しい。
その他のリスクについてはどうだろうか？どんな企業にもあるものだが、我々は KAYACに3つの警告サインを 見つけた。
これらのリスクによってKAYACに対するご意見を再考されるのであれば、当社の対話型優良株リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるのか見当をつけていただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.