投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、負債（通常、倒産に関与する）が、企業のリスクを評価する際に、非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、CAVE Interactive CO.(TSE:3760) は負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。
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CAVE InteractiveLTDの負債は？
CAVE InteractiveLTD の負債額は、2024 年 5 月時点で 9 億 8,300 万円と、1 年前の 10 億 9,000 万円から減少している。 しかし、それを相殺する63.4億円のキャッシュがあり、ネットキャッシュは53.6億円となっている。
CAVEインタラクティブLTDのバランスシートは健全か？
直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が30.3億円、 12ヶ月超に返済期限が到来する負債が45.5億円となっている。 一方、現金は63.4億円、12ヵ月以内に回収期限の到来する債権は16.9億円。 つまり、負債総額より流動資産のほうが4億5,400万円多い。
この黒字は、CAVE InteractiveLTDが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、CAVE InteractiveLTDが負債よりも現金の方が多いということは、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。
さらに良いことに、CAVE InteractiveLTDは昨年、EBITを892％伸ばした。 この向上により、今後の債務返済はさらに容易になるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、CAVE InteractiveLTDの収益である。 従って、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 CAVE InteractiveLTDは貸借対照表にネット・キャッシュを計上しているが、その現金残高の構築（または減耗）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値はある。 過去2年間、CAVE InteractiveLTDのフリー・キャッシュフローはEBITの34％で、予想より少なかった。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。
まとめ
企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースでは、CAVE InteractiveLTDは53.6億円のネット・キャッシュを持ち、バランスシートも良好だ。 また、昨年のEBIT成長率は前年比892％であった。 では、CAVE InteractiveLTDの負債はリスクなのか？我々にはそうは見えない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではありません。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるものだが、私たちは CAVE InteractiveLTDの3つの警告サイン （うち1つは私たちを少し不快にさせる！）を見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.