投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 株式会社ケイブ・インタラクティブ（TSE:3760）の株価を見ることができる。(TSE:3760)は事業で負債を使用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
負債がもたらすリスクとは？
借入金は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 これはあまり一般的なことではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化することはよく見られる。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
CAVE InteractiveLTDの負債額は?
下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年11月現在、CAVE InteractiveLTDは12.4億円の負債を抱えており、1年間で10.4億円増加している。 一方、現金は53.6億円あり、41.3億円のネット・キャッシュ・ポジションとなっている。
CAVE InteractiveLTDのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表データを拡大すると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が25.7億円、それ以降に返済期限が到来する負債が40.9億円ある。 一方、現金は53.6億円、1年以内に回収予定の債権が15.8億円ある。 流動資産は2億8,500万円多い。
この黒字は、CAVE InteractiveLTDが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、CAVE InteractiveLTDが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。
実際、CAVE InteractiveLTDの救いは負債残高の少なさである。 負債を返済するとなると、収益の落ち込みは、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、バランスシートが将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、CAVE InteractiveLTDの収益である。 そのため、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 CAVE InteractiveLTDは、貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、それが負債の必要性と負債を管理する能力の両方に影響を与えるため、ビジネスが利息税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する方法を見ることは興味深い。 過去2年間、CAVE InteractiveLTDのフリー・キャッシュフローは合計でマイナスだった。 通常、フリー・キャッシュ・フローがマイナスの会社の手にかかれば、借入金はより高額になり、ほとんどの場合、よりリスクが高くなる。株主は改善を望むべきである。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、CAVE InteractiveLTDには41.3億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 CAVE InteractiveLTDのバランスシートは決して良いとは言えないが、決して悪くはない。 貸借対照表から負債について最もよくわかることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 私たちがCAVE InteractiveLTDで見つけた 3つの警告サインに 注意する必要がある。
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