日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）を11倍以下とする中、PER14.8倍のGMOリサーチ＆AI株式会社 （東証:3695）は避けるべき銘柄かもしれない。 ただ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
例えば、GMOリサーチ＆AIの業績はここ1年で悪化しており、決して理想的とは言えない。 PERが高いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体をアウトパフォームするのに十分な業績を残すと考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。
成長指標は高PERについて何を語っているか？
GMOリサーチ＆AIのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアウトパフォームすべきであるという前提が内在している。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が17％減少するという悔しい結果となった。 とはいえ、EPSは3年前に比べて5.8％増加している。 従って、株主はこのまま好調を維持したかっただろうが、中期的な利益成長率にはおおよそ満足しているだろう。
これは、他の市場とは対照的で、今後1年間の成長率は9.9%と、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回ると予想されている。
このような情報から、GMOリサーチ＆AIが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近の成長率に見合った水準まで低下した場合、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
GMOリサーチ＆AIのPERから何を学ぶか？
GMOリサーチ＆AIのPERからは何が読み取れるだろうか？
GMOリサーチ＆AIを調査した結果、3年間の業績動向は、現在の市場予想よりも悪化していることから、我々が予測したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 GMOリサーチ＆AIの3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想が悪化していることを考えると、GMOリサーチ＆AIの高いPERにはそれほど影響を与えていないことがわかった。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
例えば、 GMOリサーチ＆AIには2つの警告サインがある 。
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