株式会社ディー・エヌ・エー（DeNA, Co.(TSE:2432) はあり得ない

日本のエンタテインメント業界の売上高株価収益率（PER）の中央値が1.2倍近いことから、株式会社ディー・エヌ・エー （東証：2432）のPERが同程度であることに無関心を感じるのも無理はない。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見過ごしているかもしれない。

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DeNAの業績推移

DeNAの売上高は他社に比べて伸び悩んでいる。 おそらく市場は、将来の収益が上がることを期待しており、そのためにP/Sが低下していないのだろう。 そうでなければ、このような成長プロフィールを持つ企業に対して相対的に高い株価を支払うことになる。

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DeNAの収益成長のトレンドは？

DeNAのP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは業界と同程度の業績しか期待できない企業としては典型的であろう。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに前年とほぼ同じ数字をもたらした。 同様に、3年前とあまり変わっていない。 したがって、株主は中期的な成長がまったくないことに満足しなかっただろう。

将来に目を転じると、同社を担当する7人のアナリストの予測では、今後3年間の売上高は年率2.5％の成長が見込まれる。 一方、他の業界は毎年5.4％ずつ拡大すると予測されており、その魅力は際立っている。

この点を考慮すると、DeNAのP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高いお金を払おうとしているようだ。 これらの株主は、P/Sが成長見通しに沿った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。

最終結論

PERの威力は主にバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

DeNAの収益成長予測が、より広い業界と比べてかなり控えめであることを考慮すると、現在のPERで取引されていることが予想外であると考える理由は簡単だ。 業界に比べて相対的に収益見通しが弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると考える。 現在のPERを正当化するためには、ポジティブな変化が必要である。

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もちろん、収益が大きく伸びている黒字企業は、一般的に安全な賭けである。そこで、妥当なPERを持ち、力強く業績を伸ばしている他の企業の 無料 コレクションをご覧になることをお勧めする。

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