ITmedia（東証：2148）の株価は84％上昇したが、事業はまだ追いついていない

ITmedia株式会社（東証：2148）の株価は先月、84％という素晴らしい上昇を記録し、非常に好調だ。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が37％上昇しているのは心強い。

これだけ株価が急騰すると、日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍以下であることを考えると、PER24倍のアイティメディアは完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

ITmediaは、平均してある程度の成長を遂げている他の企業と比べて、収益の減少が見劣りするため、最近のトラッキングは芳しくない。 業績が大幅に回復すると予想する向きが多いため、PERの暴落を防いでいるのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

ITmediaのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。

昨年度の業績を振り返ってみると、残念なことに同社の利益は18％減少した。 それでも、直近3年間のEPSは、短期的には不満足な業績にもかかわらず、全体で41％増という素晴らしい伸びを示している。 つまり、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社は総じて非常に良い業績を上げてきたということが確認できる。

展望に目を向けると、同社をウォッチしている唯一のアナリストが試算したところでは、今後3年間は年率12％の成長が見込まれる。 市場は年率9.9％の成長を予測しており、同社はそれに匹敵する業績を上げると位置づけられている。

この点を考慮すると、ITmediaのPERが他社の大半を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、株価へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 こうした株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

ITmediaのPERから何を学ぶか？

ITmediaの株価は最近勢いを増しており、PERを押し上げている。 一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを知るために使うことに限定したいと考えている。

ITmediaの予想成長率は市場全体と同程度であるため、現在ITmediaは予想より高いPERで取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

その他のリスクはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 ITmediaには知って おくべき 警告サインが1つ ある。

これらのリスクによってITmediaに対する意見を再考されるのであれば、当社の対話型優良株リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるのか見当をつけてください。

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