株式会社メンバーズ(東証:2130)の最近の軟調な決算報告に投資家は満足していない。(東証:2130)の軟調な決算報告を投資家は喜ばなかった。我々は少し調べてみたが、いくつかの心強い要素により、事態は見かけより良くなっていると考えている。
メンバーズの収益について
財務の世界では、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測るために使用される主要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。
従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があることを示唆する学術研究もあるからだ。
2024年6月までの12ヶ月間、メンバーズの発生比率は-0.38であった。 したがって、法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは8億5,200万円で、法定利益の1億7,800万円を大きく上回った。 フリー・キャッシュ・フローは前年比で減少しているが、これは理想的とは言い難く、グラウンドキーパー・ウィリーのいない『シンプソンズ』のエピソードのようなものだ。 しかし、考えるべきことはそれだけではない。 異常項目が法定利益に影響を及ぼし、したがって発生率にも影響を及ぼしていることがわかる。
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異常項目は利益にどう影響するか？
発生率は良い兆候かもしれないが、メンバーズの利益は過去1年間に1億100万円の特別項目によって押し上げられたことにも注目したい。 一般的に利益が上がると楽観的になるのは否定できないが、持続可能な利益であればそれに越したことはない。 世界中の上場企業の数字を調べてみたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 メンバーズの2024年6月までの1年間の利益に対して、プラスの特別項目がかなり大きいことがわかる。 その結果、特別項目が法定利益を大幅に押し上げていると推測できる。
メンバーズの利益パフォーマンスについての見解
メンバーズの利益は異常項目によって押し上げられ、それが持続しない可能性を示している。 このような対照的な観点から、メンバーズの利益がその潜在的な利益を適切に反映しているかどうかについては、我々は強い見方を持っていない。 もし、メンバーズをより深く知りたいのであれば、メンバーズが現在どのようなリスクに直面しているのかにも注目する必要がある。 投資リスクの観点から、私たちは メンバーズの4つの警告サインを特定しました 。
この記事では、ビジネスの指針としての利益数字の有用性を損なう可能性のある要因をいくつか見てきた。 しかし、些細なことに意識を集中させることができる人であれば、常に発見できることがある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。
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