SOMARコーポレーション (東証:8152) の業績に対する市場の冷ややかな反応、株価を34%押し下げる

SOMAR Corporation(東証:8152) の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は34%も下落するという最悪の結果となった。 長期的には、株価は30日間の苦境にもかかわらず堅調で、昨年は25％上昇した。

株価は大幅に下落したが、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）13倍以上であることを考えると、PER3.8倍のSOMARはまだ魅力的な投資先と言えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

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SOMARは最近、実に速いペースで業績を伸ばしている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想している人が多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 SOMARが好きなら、そうならないことを願っているはずだ。

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SOMARに成長はあるのか？

SOMARのようにPERが低くても本当に安心できるのは、会社の成長が市場に決定的に遅れをとっている時だけだ。

振り返ってみると、SOMARは昨年、160％という驚異的な増益を達成した。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計274％成長させたことを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものであったと言える。

これは他の市場とは対照的で、来年は10％の成長が見込まれ、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に下回っている。

このような情報から、SOMARが市場より低いPERで取引されているのは奇妙なことだ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。

SOMARのPERから何がわかるか？

SOMARのPERは、最近の株価と同じくらい弱く見える。 株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決め手となるものではないが、業績期待のバロメーターとしては非常に有効だ。

SOMARを調査したところ、3年間の業績トレンドは、現在の市場予想よりも良く見えることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことがわかった。 私たちは、市場よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクがPERに大きな圧力をかけていると考える。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

また、SOMARに考慮すべき3つの警告サインが見つかったことも注目に値する。

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