投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、リンテック株式会社（東証：7966）は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合、企業にとってリスクとなる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。
リンテックの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、リンテックの2024年9月末の有利子負債は67.1億円で、1年前の98.6億円から減少している。 ただし、貸借対照表では530億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは463億円となる。
リンテックのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が701億円、12ヶ月超に返済期限が到来する負債が251億円ある。 一方、現金は530億円、1年以内に回収予定の債権は690億円。 流動資産は268億円多い。
この黒字は、リンテックが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、リンテックが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言ってよいだろう。
さらに印象的なのは、リンテックが12ヶ月間でEBITを193％成長させたという事実である。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、リンテックが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、税務署は会計上の利益を評価するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 リンテックの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもし れないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フロー にどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間を見ると、リンテックのフリー・キャッシュ・フローはEBITの43％で、予想より低い。 負債の返済となると、これはあまり良いとは言えない。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、リンテックには463億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年のEBITは前年比193％増と高い伸びを示した。 では、リンテックの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかに出発点である。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 私たちは リンテックについて 1つの警告サインを特定しました 、そして、それらを理解することはあなたの投資プロセスの一部であるべきです。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.