バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、フジシールインターナショナル（東証：7864）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使い方を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合に、企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債をコントロールするために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
フジシールインターナショナルの純負債はいくらですか？
下の画像をクリックすると詳細が見られるが、フジシールインターナショナルの2024年12月末の有利子負債は86.5億円で、1年前の139億円から減少している。 一方、現金は292億円あり、206億円のネットキャッシュポジションとなっている。
フジシール・インターナショナルのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債は527億円、12カ月超の負債は85.2億円となっている。 一方、現金は292億円、1年以内に期限の到来する債権が636億円ある。 つまり、流動資産は負債合計より316億円多い。
この過剰流動性は、フジシールインターナショナルが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 純資産が潤沢であるため、借入先との間で問題が生じる可能性は低い。 簡潔に言えば、フジシールインターナショナルはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言える！
それに加えて、嬉しいことにフジシールインターナショナルはEBITを65％増加させており、将来の債務返済の可能性を減らしている。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし、フジシールインターナショナルが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 フジシール・インターナショナルの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、富士シール・インターナショナルはEBITの54%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録したが、これは、フリー・キャッシュ・フローが金利と税金を除いたものであることを考えると、ほぼ通常の水準である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。
まとめ
有利子負債を懸念する投資家の意見には共感するが、フジシールインターナショナルには206億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBIT成長率は65％であった。 従って、フジシール・インターナショナルの負債利用がリスキーだとは思わない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向がある。
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