オムニ・プラス・システム (東証:7699) の保守的な会計処理が軟調な収益を説明するかもしれない

オムニ・プラス・システム・リミテッド（東証：7699）の最近の決算報告は、利益数字が軟調だったにもかかわらず、市場は好感した。 当社の分析によると、投資家は法定利益の数字以外にも有望な兆候に気づいた可能性がある。

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財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年6月までの12ヶ月間で、オムニ・プラス・システムは-0.16の発生比率を記録した。 これは、オムニ・プラス・システムがキャッシュ・コンバージョンに非常に優れており、昨年度の収益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを意味する。 実際、過去12ヶ月のフリーキャッシュフローは3,100万米ドルで、利益1,470万米ドルを大きく上回っている。 オムニ・プラス・システムの株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去12ヶ月で改善したことを喜んでいるに違いない。 しかし、検討すべきことはそれだけではない。 異常項目が法定利益、ひいては発生率に影響を及ぼしていることがわかる。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めします。ここをクリックすると、オムニプラス・システムの貸借対照表分析にジャンプします。

異常項目の利益への影響

意外なことに、オムニ・プラス・システムの発生比率が強力なキャッシュ・コンバージョンを示唆していたことから、そのペーパー・プロフィットは実際に140万米ドルの特別項目によって押し上げられた。 我々は増益を見るのは好きだが、異常項目が大きく貢献した場合は少し慎重になる傾向がある。 世界中のほとんどの上場企業の数字を調べてみたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 その名前からして驚くには当たらない。 そのような異常項目が今期も出ないと仮定すれば、来期は（事業が成長しない限り）減益になると予想される。

オムニプラスシステムの利益について

オムニプラスシステムは、特殊要因による利益の押し上げがあり、その持続性は期待できないが、現金収支比率は堅調であり、期待できる。 これらの要因から、オムニプラスシステムの利益は、その根本的な収益性を示す合理的で保守的なガイドであると考える。 オムニプラスシステムをビジネスとして詳しく知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを認識しておくことが重要である。 調査したところ、オムニ・プラス・システムに3つの警告サイン（1つは深刻な可能性！）が見つかりました。

この記事では、ビジネスの指針としての利益数字の有用性を損なう可能性のある要因をいくつか見てきた。 しかし、もしあなたが瑣末なことに心を集中させることができるのであれば、まだまだ発見できることがあるはずだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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