ピラー・コーポレーション（TSE:6490）の決算を市場は好感せず、株価は27％下落した。

一部の株主を悩ませているのは、ピラー・コーポレーション（東証：6490）の株価が先月27％も下落したことだ。 最近の下落は年間リターンを消し去り、株価は現在6.3％下落している。

これだけ株価が下がっても、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以上であることを考えると、PER8.7倍のピラーはまだ魅力的な投資先と言えるかもしれない。 ただし、このPERを額面通り受け取るのは得策ではない。

最近のピラー社の業績は、他の多くの企業よりも伸び悩んでおり、ピラー社にとって有利な状況ではない。 業績が思わしくない状態が続くと予想する向きも多いようで、それがPERを抑制している。 もしそうなら、既存株主は今後の株価の方向性に対して興奮しづらくなるだろう。

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PILLARの成長トレンドは？

PERがPILLARのように低くて本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとるような時だけだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を4.4％成長させた。 直近の3年間でも、短期的な業績にも多少助けられながら、EPSは全体で220％という素晴らしい伸びを示している。 従って、最近の業績成長は同社にとって絶好調と言っていいだろう。

今後の見通しだが、同社を担当するアナリスト3名の予想では、今後3年間で年率6.3％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率9.6％の成長予測を大幅に下回る。

この情報から、ピラーが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。

ピラーのPERの結論

PILLAR の PER は株価と共に急落している。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読み過ぎないよう注意したい。

ピラーが低PERを維持しているのは、予想される成長率が市場予想より低いという弱点があるためだ。 現段階では、投資家は収益改善の可能性が、高いPERを正当化できるほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、PILLARに投資する前に注意すべき3つの警告サイン（1つはちょっと不愉快！）を発見した。

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