ネツレン（東証：5976）には、その有望な収益以外にもいくつかの課題があると考える。

ネツレン株式会社(東証:5976)は堅調な決算を発表し、株価は強さを見せた。 利益の数字は良かったが、我々の分析では、株主が注意すべきいくつかの懸念材料が見つかった。

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異常な項目は利益にどう影響するか？

重要なことは、当社のデータによると、ネツレンの利益は、昨年1年間で、3億円の特別項目による押し上げを受けていることである。 我々は増益を見るのは好きだが、異常項目が大きく貢献した場合は少し慎重になる傾向がある。 世界中のほとんどの上場企業の数字を調べてみたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 そしてそれは、これらの増益要因が「異常」と表現されていることから予想される通りである。 そのような異常項目が今期に再び現れないと仮定すれば、来期の利益は（事業の成長がなければ）弱くなると予想される。

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ネツレンの利益パフォーマンスに関する当社の見解

間違いなく、ネツレンの法定利益は、利益を押し上げる異常項目によって歪められている。 したがって、ネツレンの真の基礎収益力は法定利益よりも低い可能性がある。 しかし、過去3年間のEPS成長率が非常に高いことは朗報だ。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 分析中、ネツレンには1つの警告サインがあり、これを無視するのは賢明でないことがわかった。

このノートでは、ネツレンの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、瑣末なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 たとえば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、自己資本利益率が 高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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