新日鐵住金（東証：5476）の株主が出口を探している可能性

日本の金属・鉱業業界の P/S の中央値が約 0.4 倍である中、新日鐵住金(TSE:5476) の P/S が 0.1 倍であることを特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。

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新日鉄住金の業績推移

一例として、日本鋼管は昨年、収益が悪化している。 おそらく投資家は、最近の収益実績は業界と同レベルを維持するのに十分だと考えており、それがP/Sの低下を抑えているのだろう。 新日鐵住金が好きなら、そうであることを少なくとも願うだろう。

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収益成長指標はP/Sについて何を教えてくれるのか？

新日鉄住金ホールディングスのようなP/Sレシオが妥当とみなされるには、企業が業界と同程度でなければならないという前提がある。

まず振り返ってみると、同社の昨年の収益成長は5.4％減という期待外れのもので、興奮するようなものではなかった。 過去3年間を見ても、合計で9.0％減収しており、いい印象はない。 というわけで、残念ながら、同社はこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

この中期的な収益の軌跡を、より広範な業界の1年間の拡大予測0.8％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。

このような情報から、新日鉄住金が業界と比較してかなり似たP/Sで取引されていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

新日鉄住金のP/Sに関する結論

売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となり得る。

新日鐵住金は現在、業界と同水準のP/Sで取引されているが、業界は成長する一方、同社の直近の収益は中期的に減少しているため、当社にとっては驚きである。 業界と同水準とはいえ、現在のP/Sレシオには違和感がある。この悲惨な収益実績が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは考えにくいからだ。 直近の中期的な状況が改善されない限り、同社の株主にとって厳しい時期が続くことは間違いないだろう。

次の一歩を踏み出す前に、当社が発見した新日鐵住金に対する2つの警告サイン（1つは当社にとってあまり良くない！）について知っておく必要がある。

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