バーテックス・コーポレーション（東証：5290）の株価は33％上昇したが、事業はまだ追いついていない

バーテックス・コーポレーション（TSE:5290）の株主は、株価が今月33％の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮したことだろう。 この30日間で、年間上昇率は46％に達した。

これだけ株価が急騰すると、バーテックスの株価収益率（PER）16.1倍は弱気シグナルを発しているかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

例えば、バーテックスの最近の業績後退は、考える材料になるだろう。 多くの人が、この先もバーテックスが他社を圧倒すると予想しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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バーテックスの成長は十分か？

Vertexのような高いPERを見て本当に安心できるのは、同社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。

振り返ってみると、昨年は4.5％の減益という悔しい結果となった。 その結果、3年前の収益も全体で11％減少している。 つまり、残念なことに、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

今後12ヶ月で11％の成長が予測されている市場と比較すると、直近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは、悲観的なものと言わざるを得ない。

このような情報から、バーテックスが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 多くの投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

最終結論

バーテックスのPERは、株価が力強く上昇して以来、右肩上がりになっている。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る尺度としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となりうる。

ヴァーテックスの株価収益率は、中期的な収益縮小の影響をほとんど受けていない。 今現在、この業績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。

次のステップに進む前に、当社が発見したバーテックスの1つの警告サインについて知っておく必要がある。

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