ヤマックス株式会社（東証：5285）の株価が35％下落したことを受けて、ポジティブなセンチメントがまだ続いている。

ヤマックス(東証:5285)の株主は、今月の株価が35％下落し、前期の好業績を帳消しにするという大荒れだったことを見ても喜ばないだろう。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年の締めくくりとなった。

日本の企業の半数近くがPER13倍以上であり、PER19倍以上の企業も珍しくないからだ。 とはいえ、PERの大幅引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これら15銘柄の米国株はその恩恵を受ける展開が用意されている。

ヤマックスは確かに最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、素晴らしい仕事をしている。 PERが低いのは、この力強い収益成長が近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと投資家が考えているからかもしれない。 もしそうならなければ、既存株主は将来の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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ヤマックスに成長はあるのか？

YamaxのPERは、非常に低い成長率、あるいは収益が落ち込むと予想される企業の典型的なものであり、重要なことは、市場よりもはるかに悪いパフォーマンスであることだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を83％という素晴らしい成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計375％成長させることができたということでもある。 つまり、同社はこの間、素晴らしい業績を上げてきたことが確認できる。

これは他の市場とは対照的で、来年は10％の成長が見込まれ、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に下回る。

このことを考えると、ヤマックスのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。

要点

ヤマックスのPERは、最近の株価と同じくらい弱く見える。 株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。

ヤマックスの直近3年間の成長率は市場予想よりも高いため、現在のPERは予想よりもかなり低い。 市場予測を上回る成長率で好業績が確認された場合、潜在的なリスクがPERを大きく圧迫している可能性があると考える。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

投資リスクは常に存在する。私たちは、 ヤマックスについて2つの警告サインを確認した。

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