先週のGEOSTR株式会社（東証：5282）の利益発表は、ヘッドラインの数字が堅調であったにもかかわらず、投資家にとっては圧倒的なものであった。 当社の分析では、市場が注目すべきと思われるいくつかの懸念材料が明らかになった。
GEOSTRの収益に対するキャッシュフローの検証
ハイファイナンスでは、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。
その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが見合っていないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。
2024年9月期のGEOSTRの発生主義比率は0.25である。 したがって、フリー・キャッシュフローが法定利益を大幅に下回っていることがわかる。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは34億円のマイナスで、前述の10億4,000万円の利益とは対照的である。 GEOSTRのフリーキャッシュフローは昨年もマイナスであった。
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GEOSTRの利益パフォーマンスに関する当社の見解
GEOSTRの過去12ヶ月の発生比率は、現金転換が理想的でないことを意味し、その収益に関する我々の見解に関してはマイナスである。 したがって、GEOSTR の真の基礎収益力は、法定利益よりも低い可能性がある。 とはいえ、1株当たり利益が過去3年間で5.1％成長していることは注目に値する。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 GEOSTRをより深く理解したいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかも調べる必要がある。 例えば、GEOSTRには3つの警告サイン （と少し気になる1つ）がある。
このノートでは、GEOSTRの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.