GEOSTR (東証:5282) は健全な収益を計上したが、注意すべき他の要因もある。

GEOSTRコーポレーション（東証：5282）の決算は、好調な利益数字にもかかわらず、投資家は失望した。 私たちはいくつか調べてみたが、根本的な問題がいくつか見つかった。

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GEOSTRの収益にズームイン

企業がどれだけ利益をフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な財務比率の1つは、発生率です。分かりやすく言えば、純利益からFCFを差し引き、その数値を会社の期中平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益比率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益がキャッシュフローに見合わないことを示すため、間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生が高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年3月までの12ヵ月間で、GEOSTRは0.22の発生比率を記録した。 したがって、同社のフリー・キャッシュ・フローは法定利益をはるかに下回っている。 11.0億円の利益を計上したとはいえ、フリー・キャッシュ・フローを見ると、昨年1年間で25億円を消費していることがわかる。 GEOSTRは1年前に34億円のFCFを生み出しており、少なくとも過去の実績はある。 GEOSTRの株主にとってプラスとなる点は、発生比率が昨年大幅に改善したことであり、将来的にキャッシュコンバージョンが改善する可能性がある。 株主は、今年度の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきである。

アナリストが将来の収益性をどのように予測しているのか、気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

GEOSTRの収益性についての見解

GEOSTRの過去12ヶ月の発生比率は、現金転換が理想的でないことを意味し、その収益に関する我々の見解に関してはマイナスである。 したがって、GEOSTRの真の基礎収益力は法定利益よりも低い可能性がある。 しかし、少なくとも株主は、過去3年間のEPSが年率24%成長していることから、いくらかの慰めを得ることができる。 結局のところ、企業を正しく理解したければ、上記の要素以外も考慮することが不可欠である。 つまり、収益の質も重要だが、現時点でGEOSTRが直面しているリスクを考慮することも同様に重要なのだ。 調査を行ったところ、GEOSTRに4つの警告サイン（1つはちょっと不愉快！）が見つかりました。

このメモでは、GEOSTRの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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