楽観的な投資家がオカモト・インダストリーズ・インク（東証：5122）の株価を26％上昇させるが、成長は不十分

岡本産業（東証：5122）の株主は、株価が26％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮したことだろう。 直近の上昇にかかわらず、年間株価収益率8.2%はそれほど印象的ではない。

株価が堅調に推移しているにもかかわらず、岡本工業の株価収益率（PER）13.1倍は、PERの中央値が約14倍である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」である。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

岡本工業の業績は最近しっかり上昇しており、これは喜ばしいことだ。 PERが控えめなのは、投資家がこの立派な収益成長では、近い将来、より広い市場を上回るには不十分かもしれないと考えているため、という可能性もある。 岡本産業が好きなら、そうでないことを願うだろう。

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岡本工業に成長はあるか？

岡本工業のようなPERを見て安心できるのは、会社の成長が市場に密接に追随している時だけだ。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに16％の異例の利益をもたらした。 EPSも3年前と比較して25％上昇したが、これは主に過去12ヶ月間の成長によるものである。 つまり、その間に同社が実際に利益を伸ばすという良い仕事をしたことを確認することから始めることができる。

最近の中期的な収益の軌跡を、より広い市場の1年間の業績拡大予想11％と比較すると、年率換算で明らかに魅力的でないことがわかる。

このような情報から、岡本工業が市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 もしPERが最近の成長率に見合った水準まで下がれば、投資家は将来的に失望を味わうことになるかもしれない。

岡本工業のPERの結論

岡本工業の株価は最近勢いがあり、そのためPERは市場水準に達している。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るが、強力な景況感指標になり得るという議論がある。

岡本工業を調査した結果、3年間の業績動向は現在の市場予想よりも悪化していることから、我々が予想したほどPERに影響を及ぼしていないことが判明した。 今のところ、この業績推移が長期的にポジティブなセンチメントを支えるとは思えないため、我々はPERに違和感を抱いている。 最近の中期的な状況が改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは難しい。

投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、我々は岡本工業の注意すべき兆候を1つ発見した。

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