東洋ドリルーブ (東証:4976)は、簡単に負債を増やすことができる

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、東洋ドリルーブ株式会社（TSE:4976）も、負債を抱える可能性がある。(東証:4976)は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債が危険なのはどのような場合か？

有利子負債やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できなくなった場合である。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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東洋ドライブの負債額は？

東洋ドリルーブの有利子負債残高は、2024年9月時点で7億5,700万円と、1年前の8億2,800万円から減少している。 しかし、貸借対照表では46.7億円の現金を保有しているため、実際には39.1億円のネットキャッシュがある。

東洋ドリルーブの負債の状況

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,600百万 円、それ以降に返済期限が到来する負債が745百万円となっている。 一方、現金は46億7,000万円、12カ月以内に返済期限が到来する債権は13億6,000万円である。 つまり、流動資産は負債総額より36億9000万円多い。

この潤沢な流動性は、東洋ドリルーブのバランスシートが巨大なセコイアの木のように頑丈であることを示唆している。 そう考えると、同社のバランスシートは逆境に強いことを意味するとも考えられる。 簡潔に言えば、東洋ドリルーブはネットキャッシュを誇っており、負債が多くないということだ！

加えて、EBITを91％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、東洋ドリルーベが負債を返済するには収益が必要であるため、負債を完全に切り離して考えることはできない。 したがって、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 東洋ドリルーブの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、東洋ドリルーブのフリー・キャッシュ・フローはEBITの10%に相当する。 私たちにとって、これほど低い現金化率は、債務を消滅させる能力について少々パラノイアを掻き立てる。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、東洋ドリルーブのネットキャッシュは39.1億円であり、流動資産は負債を上回っていることを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBIT成長率は91％であった。 では、東洋ドリルーブの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、我々は 東洋ドリルーブの注意すべき兆候を1つ 特定した。

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