サカタインクス（東証：4633）が責任ある債務管理を行える理由はここにある

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかである』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、サカタインクス株式会社（東証：4633）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が増資や自身のキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけだ。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（しかし依然としてコストがかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、借入金は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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サカタインクスの純負債額は？

以下の通り、2023年12月時点の有利子負債は241億円で、前年の253億円から減少している。 ただし、170億円の現預金があるため、ネット有利子負債は70.4億円程度となる。

サカタインクスのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1 年以内に返済期限が到来する負債が 618 億円、それ以降に返済期限が到来する負債が 266 億円ある。 一方、現金は170億円、1年以内に回収予定の債権は587億円ある。 一方、現金は170億円、1年以内に期限の到来する債権は587億円で、現金と1年以内に期限の到来する債権を合わせると127億円の負債がある。

もちろん、サカタ・インクスの時価総額は751億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを注視することをお勧めしたい。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）で割った値と、EBIT（金利・税金・減価償却費控除前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

サカタ・インクスのEBITDAに対する純負債の比率は0.43と低い。 また、EBITは支払利息のなんと26.9倍をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、同社は負債によって脅かされることはないと言える。 さらに印象的だったのは、サカタ・インクスが12ヶ月間でEBITを176％伸ばしたことだ。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、サカタインクスが健全なバランスシートを今後維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることになる。 直近の3年間を見ると、サカタ・インクスのフリー・キャッシュフローはEBITの44％で、これは予想より低い。 負債の返済を考えると、これはあまり良くない。

当社の見解

幸いなことに、サカタ・インクスの利子カバー率は高く、有利子負債については優位に立っている。 また、EBIT成長率も心強い。 大局的に見れば、サカタ・インクスの負債使用は極めて合理的であり、懸念はない。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 長期的には、株価は一株当たり利益に連動する傾向があるため、サカタ・インクスにご興味があれば、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認されたい。

結局のところ、純有利子負債がない企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできます。無料です。

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