DIC株式会社 (東証:4631) の株価が示唆するリスク

DIC株式会社 （東証：4631）のPER（株価純資産倍率）0.3倍は、PERの中央値が約0.6倍である日本の化学品業界の企業にとって、かなり「中位」にあると言っても過言ではない。 とはいえ、投資家が明確な機会やコストのかかるミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。

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DICの業績推移

最近のDICは、売上高が他の業界ほど減少していないため、有利な状況となっている。 P/Sレシオが緩やかなのは、投資家がこの比較的良好な収益実績がそろそろ蒸発するかもしれないと考えているためである可能性がある。 この事業をまだ信じているのなら、同社が収益を上げ続けることを望むだろう。 しかし、少なくとも、有利でないうちに株を拾おうという計画であれば、同社が群れに逆戻りしないことを望むだろう。

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収益成長指標はP/Sについて何を物語っているか？

DICのP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは業界と同程度の業績しか期待できない企業にとっては典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、昨年の収益成長は1.8％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 それでも、過去12ヶ月間の売上はともかく、3年前と比較すると総計で46％増となったのは立派だ。 つまり、この間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常にうまく収益を伸ばしてきたということを確認することから始めよう。

同社を担当する3人のアナリストによれば、今後3年間は年率2.9％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は毎年6.0％ずつ拡大すると予想されており、こちらの方が魅力的である。

このような情報により、DICが業界と比較してかなり類似したP/Sで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。

最後に

一般的に、投資判断の際に株価売上高比率を読み過ぎないよう注意したい。

DICの増収予想が業界全体と比べてかなり控えめであることを考慮すると、現在のPERで取引されていることが予想外であると考える理由は容易に理解できる。 現在のところ、将来予想される収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、我々はP/Sに自信を持っていない。 このような状況は、現在および将来の投資家にとってリスクであり、収益の伸び悩みがセンチメントに影響すれば株価が下落する可能性がある。

パレードに水を差すようなことはしたくないが、DICの2つの警告サイン（1つはちょっと気になる！）も見つけた。

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