日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を超えている現在、関西ペイント株式会社（東証：4613）のPER10倍は魅力的な投資対象である。(関西ペイント株式会社（東証：4613）のPERは10倍であり、魅力的な投資対象である。 ただし、PERが限定的である理由には何か説明があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
関西ペイントは最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他社と比べても見劣りする。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう改善しないと考えているからだろう。 もしそうなら、既存株主は今後の株価の方向性に対して興奮しづらくなるだろう。
成長は低PERに見合うか？
関西ペイントのような低PERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れを取る軌道にある時だけだ。
昨年度の決算を振り返ってみると、残念なことに同社の利益は33％も減少している。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを93％成長させることができた。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言える。
展望に目を向けると、同社に注目している9人のアナリストが試算した今後3年間の成長率は年4.8％である。 これは、市場全体の年率9.9％の成長予測よりも大幅に低い。
この情報から、関西ペイントが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。
関西ペイントのPERの結論
関西ペイントのPERは、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものである。
予想通り、関西ペイントのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの甘さがPERの低さにつながっていることが分かった。 今のところ、株主は低PERを容認している。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。
例えば、 関西ペイントには2つの警告的兆候がある。
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