新日本理化に飛びつく投資家は予想より少なかった。(東証:4406)

日本の化学業界のP/S中央値が約0.5倍と同程度の中、新日本理化（東証：4406）のP/S 0.2倍を特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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新日本理化の業績推移

最近、新日本理化は収益の伸びから見放されているように見える。 可能性として考えられるのは、この穏やかな収益成長率では、近い将来、業界全体をアウトパフォームするには不十分かもしれないと投資家が考えているため、P/Sが控えめになっているということである。 そうでないとすれば、既存株主は株価の先行きに期待感を抱いているのかもしれない。

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収益成長指標はP/Sについて何を語るのか？

新日本理化のようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけだ。

まず、過去1年間を振り返ってみると、同社の売上高はほとんど伸びていない。 喜ばしいことに、過去12ヶ月はともかく、収益は3年前と比較して全体で34％増加している。 従って、株主は喜ぶだろうが、過去12ヶ月間について考えるべき疑問もある。

業界の1年間の成長率予測7.0％と比較すると、直近の中期的な収益軌道は明らかに魅力的である。

新日本理化のP/Sが業界とほぼ同水準であることは興味深い。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないのかもしれない。

最終結論

新日本理化のPERの威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家のセンチメントと将来への期待を測ることにある。

驚いたことに、新日本理化は、3年間の収益動向が現在の業界予想よりも良好であることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことを明らかにした。 この好業績に見合うP/Sレシオを妨げている、収益に対する未知の脅威が存在する可能性がある。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずなので、収益の不安定さを予想する向きもあるようだ。

その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 新日本理化には知って おくべき 4つの警告サイン （うち1つは重大！）がある。

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