ADEKA（東証:4401）は負債をかなり賢く使っているようだ

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 株式会社ADEKA（東証：4401）の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社を危険な状態にしているかどうかだ。

負債がもたらすリスクとは？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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ADEKAの純負債は？

下記の通り、2024年9月末の有利子負債は590億円で、1年前の447億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、貸借対照表では1,094億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは503億円となる。

ADEKAのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,144億円、それ以降に返済期限が到来する負債が696億円ある。 一方、1年以内に返済期限が到来する負債は1,144億円、それ以降に返済期限が到来する負債は696億円である。 つまり、流動資産は負債を168億円上回っている。

この短期的な流動性は、ADEKAのバランスシートが伸び悩んでいるわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、ADEKAはネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

また、ADEKAは昨年、EBITを21％伸ばした。 貸借対照表は、負債を分析する際に注目すべき部分であることは明らかだ。 しかし、ADEKAが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 ADEKAの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間を見ると、ADEKAのフリー・キャッシュ・フローはEBITの34％で、これは予想より弱い。 このキャッシュフローの低さは、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、ADEKAには503億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年のEBITは前年比21％増と高い伸びを示した。 では、ADEKAの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 ADEKAが強固なバランスシートを持ち、利益を上げ、配当金を支払っていることを考えれば、配当金がどの程度のペースで伸びているのか、もしそうであれば、それを知ることは良いことだ。 このリンクをクリックすればすぐに分かる。

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