児玉化学工業（東証：4222）の41％の株価急騰は腑に落ちない

児玉化学工業株式会社(児玉化学工業株式会社（東証：4222）の株価は、先月だけで41％上昇し、最近の勢いを維持している。 この30日間で、年間上昇率は69％に達した。

株価は急騰しているが、日本の化学業界のP/S（株価収益率）中央値が約0.5倍である中、児玉化学工業のP/S（株価収益率）0.2倍を注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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児玉化学工業の最近の業績は？

児玉化学工業の収益は、昨年1年間、目に見える成長がなく、印象に残らないと言わざるを得ない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの穏やかな収益成長率では、近い将来、より広い業界をアウトパフォームするには不十分かもしれないと考えているため、P/Sが控えめになっているということだ。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを願い、まだ好感度が低いうちに株を拾っておきたいところだ。

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児玉化学工業の収益成長は予測されていますか？

児玉化学工業のようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけです。

振り返ってみると、昨年度は、同社のトップラインに前年度とほぼ同じ数字をもたらした。 改善されたとはいえ、3年前と比較して売上高が全体で1.1％減少しており、同社が陥っていた穴から抜け出すには十分ではなかった。 したがって、最近の収益の伸びは同社にとって望ましくないものであったと言っていいだろう。

今後12ヶ月で5.1％の成長が予測されている業界と比較すると、最近の中期的な収益実績に基づく同社の下降モメンタムは悲観的なものである。

この点を考慮すると、児玉化学工業のP/Sが同業他社を上回っていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気で、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 最近の収益傾向が続けば、いずれ株価の重荷になるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

要点

児玉化学工業は、株価が堅調に上昇したことで、PERが同業他社と同水準に回復し、再び人気を取り戻したようだ。 株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実際的な指針にはなり得る。

児玉化学工業は、中期的に減収が見込まれるにもかかわらず、同業他社並みの PER で取引されている。 業界と同水準とはいえ、現在のP/Sレシオには違和感がある。 最近の中期的な収益傾向が続けば、株主の投資はリスクにさらされ、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされる。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、児玉化学工業の注意すべき兆候を2つ挙げて みた（ 1つは懸念材料）。

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