日本触媒（東証：4114）が責任ある債務管理を行える理由はここにある

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、日本触媒株式会社（東証:4114）も倒産した。(東証:4114)は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、マイナスの影響を受けることはない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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日本触媒の負債額は？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2023年12月時点の負債額は396億円で、1年前の590億円から減少している。 一方、現金は617億円あり、ネットキャッシュは221億円ある。

日本触媒のバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が986億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が502億円ある。 その一方で、617億円の現預金と971億円の売掛債権が12ヶ月以内に返済期限を迎える。 つまり、流動資産は負債を100億円上回っている。

この黒字は、日本触媒が保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、日本触媒が負債より現金の方が多いということは、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。

もし日本触媒の経営陣が、昨年のEBIT58％減の二の舞を防げなければ、負債残高の控えめさは日本触媒にとって極めて重要になるかもしれない。 企業の収益が悪化すると、貸し手との関係が険悪になることがある。 債務残高を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、日本触媒が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、もしあなたが将来に注目しているのなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 日本触媒の貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているが、そのキャッシュ・バランスの構築（または減少）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値はある。 過去3年間で、日本触媒はEBITの83%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。

まとめ

企業の有利子負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースでは、日本触媒のネットキャッシュは221億円あり、バランスシートも良好だ。 その上、EBITの83％をフリー・キャッシュフローに転換し、340億円を手にしている。 従って、日本触媒の負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 例えば、日本触媒には注意すべき 兆候が1 つある。

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