日本触媒の株価収益率（PER）21.8倍は、約半数の企業がPER13倍を下回り、PER9倍割れもザラにある日本市場と比較すると、今まさに売り優勢に見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近、日本触媒と市場の収益成長に大きな違いは見られない。 平凡な業績が前向きに強まることを期待する向きが多いため、PERが下がらないのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
PERを正当化するためには、日本触媒は市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を9.6％成長させた。 これは、過去3年間のEPSが合計で423％増加した、その前の素晴らしい期間に裏打ちされたものである。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
現在、同社を担当している4人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率14％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は年率10％の拡大しか予想されておらず、魅力に欠けるのは明らかだ。
これを考えれば、日本触媒のPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
日本触媒のPERの結論
株価収益率の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
日本触媒のアナリスト予想を検証したところ、やはり優れた業績見通しがPERの高さにつながっていることが分かった。 現段階では、投資家はPERを引き下げるほど業績悪化の可能性を感じていない。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
次の一歩を踏み出す前に、日本触媒が発見した2つの警告サインについて知っておくべきだろう。
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