タイタン工業（TSE:4098）は負債を危険な方法で使っているのか？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家は、企業のリスクを評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 タイタン工業株式会社（TSE:4098）に注目したい。(TSE:4098)は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債が問題となるのはどのような場合か？

有利子負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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タイタン工業の純負債は？

下記の通り、2024年6月時点の有利子負債は68.2億円で、前年の73.2億円から減少している。 ただし、現金が10億3,000万円あるため、ネット有利子負債は約57億9,000万円となる。

タイタン工業のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が56億 6,000万円、12カ月超に返済期限が到来する負債が34億2,000万円ある。 これらの債務を相殺するために、現金10億3,000万円と12ヶ月以内に支払う債権21億8,000万円がある。 負債は現金と短期債権の合計より58億7,000万円多い。

この赤字は、2,600億円の会社に影を落としている。 そのため、株主はこれを注意深く見守る必要があると考える。 結局のところ、債権者が返済を要求した場合、タイタン工業は大規模な資本増強が必要になるだろう。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。タイタン工業は負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

昨年、タイタン工業はEBITレベルでは黒字ではなかったが、売上高は4.7％増の81億円となった。 我々は通常、不採算企業より速い成長を見たいが、人それぞれである。

注意事項

重要なことは、タイタン工業の昨年度のEBIT（利払い前・税引き前利益）が赤字だったことだ。 実際、EBITベースで7億4300万円の損失となった。 多額の負債と合わせて考えると、この会社には特に自信が持てない。 株価に興味を持つ前に、短期的な改善を期待したい。 例えば、昨年の15億円の赤字の再来は避けたい。 一方、この銘柄はリスクが高いと考える。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 我々は タイタン工業の 2つの警告サイン （少なくとも1つは少し気になる ）を特定 し、それらを理解することはあなたの投資プロセスの一部であるべきだ。

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