信越化学工業（TSE:4063）は負債を維持できると考える

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 信越化学工業株式会社（東証：4063）を見てみよう。(信越化学工業株式会社（TSE:4063）は、事業において負債を使用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、企業が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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信越化学の負債とは？

2024年6月時点の有利子負債は227億円と、前年の298億円から減少している。 しかし、それを補うために1.72億円のキャッシュがあり、1.70億円のネットキャッシュがあることになる。

信越化学のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が4,705億円、それ以降に期限の到来する負債が2,213億円ある。 一方、現金は1.72億円、1年以内に回収予定の債権は4,965億円。 つまり、流動資産は負債を153億円上回っている。

この黒字は、信越化学が保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、信越化学が負債より現金の方が多いということは、負債を安全に管理できるということである。

もし経営陣が昨年のEBIT25％減の二の舞を防げなければ、信越化学にとって負債負担の軽重は極めて重要になるかもしれない。 負債の返済に関して言えば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、信越化学が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、もしあなたが将来を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 信越化学の貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、信越化学はEBITの50%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。

まとめ

有利子負債を懸念する投資家の意見には共感するが、信越化学には1.70億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 したがって、信越化学が負債を使用することに問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではない。 例えば、信越化学には 1つの警告サインが ある。

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