ラサ工業株式会社（東証：4022）のトンネルの先に光が見えず、投資家が株価を35％押し下げる

ラサ工業株式会社ラサ工業(東証:4022) の株主は、今月の株価が35%も下落し、前期の好業績を帳消しにするような大荒れとなったことを喜ばないだろう。 長期的な株主は、株価の下落を悔やむだろう。

株価は大幅に下落したが、ラサ工業の株価収益率（PER）は6.9倍であり、現時点ではまだ強気のシグナルを発している可能性がある。 ただし、PERが限定的なのは何か理由があるのかもしれないので、額面通り受け取るのは得策ではない。

例えば、最近のラサ工業の業績が後退していることは、考える材料になるだろう。 PERが低いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体のパフォーマンスを下回らないように十分な業績を上げないと考えているため、という可能性もある。 しかし、それが実現しないのであれば、既存株主は株価の先行きを楽観視しているのかもしれない。

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成長は低PERに見合うか？

PERを正当化するためには、ラサ工業は市場を引き離す低成長を達成する必要がある。

昨年度の決算を振り返ってみると、同社の利益は26％減少している。 とはいえ、EPSは3年前に比べて20％増加した。 従って、株主はこのまま好調を維持したかっただろうが、中期的な利益成長率にはおおよそ満足しているだろう。

これは、他の市場とは対照的であり、今後1年間の成長率は9.8%と、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回ると予想されている。

この情報により、ラサ工業が市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に割安な金額しか払いたくないようだ。

最終結論

ラサ工業の株価は最近低迷しており、PERは他社を下回っている。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

ラサ工業が低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 足元の中期的な状況が改善しない限り、この水準前後が株価の障壁となり続けるだろう。

とはいえ、 ラサ工業は 当社の投資分析 で2つの警告サインを示して いるため、注意が必要だ。

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