日産化学工業 (TSE:4021) のPERが教えてくれないこと

日産化学工業 （東証:4021）の株価収益率（PER）18.4倍は、約半数の企業がPER13倍以下、さらにはPER9倍以下もザラにある日本の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 しかし、このPERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

最近、日産化学と市場の収益成長にあまり差がない。 平凡な業績が前向きに強まることを期待する向きが多いため、PERが下がらないのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

日産化学のようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアウトパフォームしなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年度は7.2％の利益を上げた。 直近3年間のEPSも、短期的な業績にもいくらか助けられ、全体で14％上昇している。 従って、株主は中期的な利益成長率に満足していることだろう。

今後の見通しについては、同社に注目している9人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年8.1％の成長が見込まれる。 市場予想が年率10％成長であるため、同社は減益決算となる。

日産化学が市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは、日産化学工業の業績見通しが好転することを期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

日産化学のPERの結論

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家のセンチメントと将来への期待を測ることにある。

日産化学工業のアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていても、予想ほど高いPERには影響していないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場成長率を下回る場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

会社のバランスシートは、リスク分析のもう一つの重要な分野である。 日産化学工業の無料バランスシート分析では、6つの簡単なチェックで主なリスクの多くを評価することができる。

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