住友精化(株) (東証:4008)の株価は市場に遅れをとっているが、事業も同様である

PER（株価収益率）9.2倍の住友精化株式会社。(日本の企業の半数近くが12倍以上のPERを持ち、19倍以上のPERも珍しくないことを考えると、住友精化（東証：4008）は現在、強気のシグナルを送っているのかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

一例として、住友精化の業績はここ1年で悪化しており、決して理想的とは言えない。 不本意な業績が続く、あるいは加速すると予想する人が多く、それがPERを抑制しているのかもしれない。 しかし、それが実現しないのであれば、既存株主は株価の先行きを楽観視しているかもしれない。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

住友精化のPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりもパフォーマンスが悪い会社の典型だろう。

昨年度の決算を振り返ってみると、同社の利益は28％も減少している。 その結果、3年前の収益も全体で10％減少している。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって好ましくないものだと言ってよい。

同社とは対照的に、他の市場は今後1年間で9.9％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。

こうした情報から、住友精化が市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 しかし、業績の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくく、株主は将来的に失望を味わうことになるかもしれない。 最近の業績動向がすでに株価の重石となっているため、この株価を維持することさえ難しいかもしれない。

住友精化のPERから何を学ぶか？

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

予想通り、住友精化のPERは、中期的な収益の縮小が低PERの要因であることがわかった。 現段階では、投資家はPERの上昇を正当化できるほど、業績改善の可能性が大きくないと感じている。 最近の中期的な収益トレンドが続くとすれば、この状況で株価が近い将来どちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。

加えて、 住友精化について我々が発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきだ。

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